发布日期：2026-10-13 11:58    点击次数：118

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　　开首：财熵

　　贵府图。

　　好意思团的“计谋管制”

　　杨雪

　　继本年6月份好意思团大范围关闭优选干事（仅保留广东、浙江运营），12月15日上昼，东莞、珠海、肇庆等多地好意思团优选也顷刻间被关停。同日，好意思团旗下的B2C电买卖务“团妙品”也通过里面邮件秘书暂停运营。

　　截图自微信

　　两伟业务线的裁减，折射出好意思团在后外卖战期间的计谋调动。YOUNG财经寄望到，外卖大战后，好意思团在中枢土产货买卖业务的派遣已出现了一些变化。况且，由于二、三季度在外卖大战上依然浪费了不少“弹药”，好意思团除了压缩电商线、社区团购业务，其在AI计谋上也出现高明转向。

　　“遵循驱动范围”被打断

　　好意思团的中枢上风建立在其十年间构建的超大范围实时颐养系统和践约集结之上。

　　中泰证券2022年在一份研报指出，外卖平台在践约举止具有独占性和范围经济，一朝率先，就会成为龙头公司的广漠竞争力，匡助其抗争竞争。这一结构决定了外卖行业极易酿成“强人更强”的竞争样貌。

　　图源中泰证券

　　永恒以来，好意思团恰是依靠“遵循驱动范围、范围反哺遵循”的飞轮运转：通过颐养算法、数据分析和运营优化合手续扶植践约遵循，扩大订单范围与市集份额；而范围增长又反过来摊薄单元配送成本，扶植货币化才智与毛利水平。这套派遣使好意思团在早期竞争中，凭借更优的单元经济模子（UE）拖垮敌手，并通过算法遵循、佣金轨则与商家运营机制，渐渐缔造行业圭臬。

　　但是，2025年京东与阿里的强势入局，带来了一场不计短期呈报的成本虚耗战，好意思团畴昔行之有用的派遣被强行打断。

　　外卖大战之前，交银海外研报贯通，2024年好意思团外卖的市集份额占比为65%，饿了么为33%，其他平台诡计仅有2%；外卖大战后，据摩根大通11月的敷陈，好意思团的份额依然着落至50%，阿里占比则飞腾至42%，京东占比8%。

　　外卖并非一个存在时刻或供给端“十足壁垒”的行业，进初学槛并不高。限制2025年三季度，阿里与京东账面现款及短期投资区别为5739亿元和2105亿元，而好意思团仅为1413亿元。这意味着，惟有茂盛通过其他业务回血，阿里与京东就具备永恒补贴外卖的成本才智。

　　在这场极点的压力测试下，好意思团强迫守住了基本盘：市集份额虽有流失，但在实付30元以上的高客单价订单中仍占据朝上70%的份额；但是，其赖以糊口的利润池却被速即抽干。第三季度，好意思团经颐养净亏本达160亿元，创2018年上市以来单季度最大亏本。其中，外卖地点的中枢土产货买卖筹备利润亏本141亿元，关系营收也出现疫情以来的初次负增长。

　　这场往复标明，在“无尽成本”眼前，范围与遵循并非不行撼动。当最深度的遵循上风王人可能被资金密集型派遣挑战时，好意思团不得不重新注目计谋优先级——从扩展转向难得，将有限资源迫临用于加固最中枢、最具永恒价值的业务壁垒。

　　从“补贴用户”到“绑定商家”

　　2025年6月，在外卖大战最胶著的阶段，好意思团对永恒亏本的社区团购业务“好意思团优选”进行了要津颐养：在世界绝大多数地区暂停运营，仅保留广东、浙江两个相对具备上风的区域。5个多月后，12月15日，好意思团进一步决定对剩余区域同步关停，讲求为这一业务画上句号。

　　并吞天，好意思团另一项非中枢业务——B2C电买卖务“团妙品”，也通过里面邮件秘书暂停运营。该业务于2020年8月上线，曾被奉求切入快递电商界限的计谋期待。

　　“好意思团优选”的透澈退出，以及“团妙品”的同步停摆，意味着好意思团明确遴荐撤回那些自己不具备永恒竞争上风、且与中枢土产货生活计谋协同有限的战场。这轮计谋裁减，意在为举座生态“减负”，也为后续将有限资源迫临投向即时零卖这一要津标的，腾出了宝贵的“枪弹”。

　　一样的裁减逻辑，也体当今对中枢土产货买卖用户侧的补贴策略上。尽管在本年年中即外卖大战岑岭期之时，好意思团曾祭出“0元购”的无判袂补贴，但YOUNG财经发现，近期好意思团已减少对补贴拉新的依赖。限制12月13日，好意思团小红书官方号在10月以来发布的33条札记中，有19条王人是针对好意思团会员的实践，运营要点运转向存量用户歪斜。

　　好意思团会员关系的实践，截图自小红书

　　自3月31日“好意思团会员”讲求上线后，平台已屡次迭代会员权力体系。当前的中枢权力，一方面是用于刺激高客单价消费的外卖大额满减券，另一方面则是心事“吃住行游娱购医”七大场景的通用券。同期，9月28日，好意思团对“会员中心”进行了举座改版升级。

　　这一系列动作标明，好意思团正在把有限的补贴与运营资源，往自家的中枢高价值用户（HVC）上歪斜，而非连接巨流漫灌式补贴。

　　在好意思团的设念念中，新会员体系并非单纯的促销器用，而是一个“白盒化”的用户价值措置系统：平台与商家不错更了了地识别用户价值与消费偏好，从而替代畴昔轻视的无判袂补贴，将营销资源更精确地建立到不同层级用户身上。

　　这亦然在互联网进入存量竞争阶段后，好意思团尝试将中枢业务“流量”调动为“留量”的最新旅途。

　　而“留量”何如调动为利润，依然取决于好意思团一贯的买卖逻辑：以范围化、低成本的外卖配送业务构建基础流量池，再通过高频外卖消费，带动到店、旅馆、旅游等低频但高毛利业务的增长，在这些板块获得主要利润，格式包括佣金与告白收入。

　　举例，好意思团会员体系通过“神券包”激发外卖用户更多地在好意思团生态内进行到店团购、旅馆门票、医好意思等更高价值的消费，将“顺带”周转好意思团即时零卖业务、到店和酒旅业务的生态。

　　好意思团黑金会员权力包括酒旅优惠，截图自好意思团app

　　2021年，到店酒旅业务孝敬了好意思团中枢土产货买卖约三分之一的营收，却创造了绝大部分利润。当年外卖业务的筹备利润率仅为6.6%，而到店酒旅高达43%。尽管自2022年起好意思团不再单独涌现该板块收入，业内无边揣度其利润率目下仍守护在30%—35%区间。

　　在外卖大战之前的2023-2024年，好意思团和抖音伸开了一场一样热烈的到店大战。雷锋网征引行业分析师不雅点称，抖音的强势切入一度将好意思团到店业务的筹备利润率从约40%拉低至20%出面。自2023岁首全面入局土产货生活后，抖音在到店团购市集速即拿下约30%的份额；限制2024年9月，好意思团与抖音在到店界限的市集样貌约为7：3。

　　进入本年，当好意思团与京东、阿里在外卖市集正面交锋、堕入补贴与公论争之时，到店酒旅遭到了抖音的“偷袭”：

　　6月，抖音低调上线“探饭”小规范，心事从信息查询、评价浏览到点餐与团购购买的齐全链路，与群众点评酿成正面竞争；

　　7月，抖音生活干事秘书对酒旅产物进入亿元级平台补贴，并升级“土产货推”，买互市家私信、营销页与直播链路；

　　9月，抖音扩容“心动榜”，心事城市从4月的40城扩大至101城，入选餐厅达3300家。

　　高盛敷陈指出，抖音生活干事业务在本年大幅增长，前十个月增速接近60%，全年GTV（主要为到店消费孝敬的成交额）展望将超8000亿元。好意思团则在旧年10000亿的基础上竣事低双位数增长，两边的差距显著收窄。

　　面对抖音在土产货生活界限的凶猛热切，好意思团除了上述提到的通过会员体系进行到店的引流，还运转向供给侧加码，试图从财务、筹备乃至计谋对商家进行“绑定”。

　　本年9月以来，好意思团屡次对提拔餐饮商家的“昌盛筹备”进行升级，继10月追加28亿元投资后，11月下旬好意思团又秘书进入10亿元助力金。好意思团另外还推出了“袋鼠护士”、“袋鼠管家”、“智能掌柜”等AI器用和品牌卫星店的有蓄意帮商家降本增效。

　　好意思团但愿通过这些举措，增强商家对平台的依赖，以沉稳其供给侧的竞争上风。至于这些用户侧或商家侧的举措能否为大战后的好意思团加多调动、降本增效，咱们需要从后续份财报中寻找谜底。

　　AI计谋正在管制

　　12月13日，距离好意思团旗下AI聊天期骗WowAI停服（12月18日）仅剩5天。不少Wow用户涌入好意思团小红书官方账号最新一条札记的计划区，发布了一封由100名用户联名签署的公开信，敕令好意思团就产物保留、中枢智能体数据导出或移动有蓄意作出修起。

　　《对于 WowAI停服一事的用户联名信》，图源小红书

　　Wow AI是好意思团里面孵化的创业花样，亦然好意思团推出的首个AI交互式产物，于2023年11月上线。其顷刻间停服，在某种进程上成为一个信号：在外卖大战之后的践诺束缚下，好意思团正在重新校准AI计谋的要点。

　　岁首，好意思团首创东说念主王兴曾将AI置于“主动热切”的计谋高度，意图在自研大模子（LLM）、AI产物化（AAI）和使命历程改良（AI at Work）三个层面全面进犯。行动相对较晚进入AI赛说念的互联网巨头，好意思团一度试图通过激进进入速即补位。

　　这一魄力在上半年的东说念主才策略中体现得尤为显著：好意思团中枢土产货买卖CEO王莆中切身下场，在外交平台公开招募AI东说念主才；而前好意思团招聘负责东说念主、现AI产物司理魏小康，也在小红书为光年除外给与“猛搞AI的疯子”。

　　这两则招聘告白体现了好意思团彼时的AI发展标的——前者是给好意思团原生AI产物招东说念主，干事于好意思团外卖出行的主营业务；此后者更多是针对好意思团主业除外的探索，“标的无尽定，随同、内容、器用、ToB、硬件等王人在尝试”。

　　但从好意思团本年下半年以来产出的AI期骗来看，实在王人是聚焦在主业的AI化改良上——9月-10月，好意思团还接连发布2C生活小助手“小好意思”App、2B商家干事助手“袋鼠护士”App、“袋鼠管家”和“智能掌柜”后台器用等产物。

　　比较之下，主业除外的AI探索收尾寥寥。有报说念指出，原光年除外团队近期的招聘力度也有所减少。此前好意思团作念过Wow、妙刷等孤苦的AI消费级期骗，如今Wow AI行将停服，而妙刷小规范界面也贯通“升级爱戴中”。好意思团似乎对AItoC期骗的绽开性探索显著裁减了。

　　与此同期，好意思团并未放缓在底层时刻上的进入。本年下半年以来，好意思团密集地发布了一系列基座模子和期骗推崇，在短短5个月完成从话语模子，到视觉、音频、视频的全模态基座的扶植。

　　图源集结

　　近日，有报说念指出，前字节视觉大模子负责东说念主潘欣依然加入了好意思团，负责多模态AI转变使命。这一东说念主事变动，指向好意思团将多模态才智更快调动为业务价值的践诺诉求。毕竟，在外卖大战拖累功绩的配景下，好意思团比任何时间王人更需要AI尽快产生可量化的买卖呈报。

　　从财报中可知，即使在外卖大战尖锐化的三季度，好意思团顶着亏本160亿元的情况下仍大幅加多研发进入，Q3研发进入69亿元，同比增长31%。为补充资金弹药，11月初，好意思团启动了公司有史以来最大范围的旧例债券刊行，筹集约30亿好意思元资金。

　　不外，与内容、外交等互联网业务比较，好意思团在AI大模子上濒临更低的“容错率”。其中枢业务高度依赖秒级反应、物理世界践约和长链条协同：一次特别的AI决策——非论是派错骑手、订价失实，如故保举体验欠安的商户——王人可能速即调动为用户差评、骑手投诉和商家纠纷，带来真确而径直的成本与声誉损失。

　　这也决定了，好意思团难以像部分平台那样，将中枢决策权大范围、快速地交由AI给与。在“有限枪弹”的践诺束缚下，好意思团的AI计谋，正从广撒网式探索，管制为围绕主业、强调详情味与可买卖化落地的求实旅途。

　　每打一场仗，完成一次迭代

　　好意思团成立15年来，打过“千团大战”、“第一次外卖大战”、与携程旅馆大战、与滴滴的打车大战、充电宝大战、社区团购大战、抖音土产货生活大战等。不错说，好意思团的发展史，基本上便是一部互联网干戈史。

　　对于好意思团而言，每一场要津的往复岂论输赢，王人留住了宝贵遗产：

　　“千团大战”铸造了好意思团雅致化运营基因。好意思团凭借“三高三低”（高品性廉价钱、高遵循低成本、高技术低毛利）的竞争策略，成为终末的赢家。

　　随后的第一次外卖干戈，好意思团凭借地推“东说念主海战术”、海量补贴以及和团购协同的商家资源和用户流量，得胜逆袭饿了么。这场大战期间打造的地推铁军和即时配送运力集结，成为了好意思团自后的护城河。

　　而2020年前后爆发的社区团购大战，尽管以失败告终，却迫使好意思团潜入相识生鲜食杂的供应链与下千里市集逻辑，为自后小象超市、好意思团闪购等即时零卖形态，提供了要津训诫与检会场。

　　放在这一端倪下，2025年的外卖大战，成为一次更深层的“基因强化”。它以多量亏本的代价，迫使好意思团意识到：互联网竞争的下半场，必须从成本的“无尽游戏”，转向迫临军力难得中枢、以遵循与时刻驱动增长的“有限干戈”。

　　更广漠的是，这场往复加快了好意思团的一次要津转向——将AI从标的不定、出路暧昧的探索，聚焦成为干事于主业、安身当下的增长器用。

　　正如好意思团中枢土产货买卖CEO王莆中所言，好意思团“不念念卷，但被迫卷入”，本色是为了糊口而战。

　　但是，每一次这么惨烈的被迫干戈，王人如一场当然的糊口遴荐，在熟练短期承压才智的同期，更在好意思团计谋基因中现时新的烙迹，成为推开下一阶段增长之门的钥匙。■

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